本文摘要：摘要：在市场经济日益发展的今天，负债已成为企业重要的筹资方式。负债经营即运用这些资金从事生产经营活动，使企业的资产得到保值、增值的一种经营手段。文章从负债经营的存在性、负债经营的利弊分析、适度负债的要求、负债经营风险的控制策略这四大方面系
摘要：在市场经济日益发展的今天，负债已成为企业重要的筹资方式。负债经营即运用这些资金从事生产经营活动，使企业的资产得到保值、增值的一种经营手段。文章从负债经营的存在性、负债经营的利弊分析、适度负债的要求、负债经营风险的控制策略这四大方面系统阐述了负债经营的理念。负债经营的存在性体现在四个方面：企业的谋利，维持，竞争，扩充，举例说明了不同企业的不同目的是负债经营存在的前提。从负债经营的积极作用和消极作用分析负债经营策略的运用给企业带来的正负面影响。从而提出企业负债需要适度，适度的负债通过五个方面来体现：负债规模，负债结构，资金成本，财务杠杆，偿债能力。最后提出负债经营风险的五个控制策略。
关键词：负债 经营 利弊分析 风险控制
负债经营是企业通过银行借款、商业信用、横向融通或发行债券等形式筹集资金，并运用这些资金从事生产活动，使企业资产得到补偿、增值和更新的一种经营手段。近几年来，资金紧缺问题一直是困扰我国企业，特别是国有大中型企业的一个老大难问题。随着我国社会主义市场经济体制改革的不断深化，企业自主筹措资金，进行负债经营的战略成为市场经济发展的必然趋势。企业负债经营战略的主要目的是在企业资金短缺时，如何以最小的代价或者以最短的时限筹措到适当期限、适当额度的资金，并以此获得尽可能多的经济收益。负债经营策略应用的关键是如何保持负债的适度，预防财务风险，实现借债的经济性。本文将对市场经济条件下企业负债经营进行浅略探讨。
一、负债经营存在的客观性 负债经营是市场经济发展到一定阶段的必然产物。一个企业的经营发展若停留在完全依靠自有资金基础之上，则远远不能满足企业技术改造、新产品开发，扩大再生产对资金的需要，导致失去宝贵的市场机会，发展速度也会受到限制，企业就很难在激烈的竞争中立足。即便自有资金能满足上述需要，企业为充分发挥资本使用价值，提高资金使用效益，亦会选择负债经营，获得超额利润。在世界经济发展中，负债经营已成为一种成熟的重要经营策略。在我国，许多企业也采用该策略，从而使企业不断发展壮大，其中一个成功的例子是一汽集团。一汽集团是我国“一五”期间重点投资的项目，长期以来，在计划经济体制下，由于资金不足，设备老化，技术落后，企业很难有长足的发展。近年来，通过“拨改贷”、资本运营，一汽集团获得大量的筹资和贷款，使之能够根据市场需求进行产品结构调整和大规模的技术改造，从而使这个老企业重新恢复了青春活力，恢复了国内汽车龙头企业的地位。 具体到企业个体，在其经济活动中，往往出于不同的目的需要而采用负债经营，这就是企业负债经营得以存在的前提。
这些不同的用债目的主要有以下几种：
(一)谋利。无论直接还是间接，企业之所以负债经营，最终目的是为了谋取利益。负债经营能给企业带来额外的收益，可以起到借别人的钱为自己增加财富的作用。尽管其隐含的风险已得到普遍的认同，但企业的决策者并不因此而拒绝负债经营。企业往往希望避开其风险而获得更多的报酬，比如企业遇到一项颇具诱惑的投资项目，而自己又没有足够的资金，这时企业往往会举债投资。如前几年房地产开发，其巨大的利润吸引力，使得许多公司都举债进行投资。再如前两年证券市场新股发行实行一级配售，允许法人网上申购，摇号中签，在发行价格与流通价格间存在巨大利润空间(流通价格超过发行价格每股几元甚至十几元)，远远超过借债利息时，许多公司企业就举债进行新股摇号，获得额外利润。如中国连通、招商股份等股票上市时，许多公司就利用短期负债资金进行网上申购，获得了较好的回报。正因为谋利原动力的存在，负债经营已几乎渗透到每一个企业，只是程度或规模不一而已。
(二)维持。企业为了维持正常生产经营，通常要借助负债。任何一个企业在生产经营过程中不可能始终一帆风顺，往往会受到各种因素的影响，如政府宏观政策、金融贸易环境、社会消费需求等等，企业有时会陷入经营困境，资金运行举步维艰。为了维持正常的生产经营，企业需要快速地引入资金，补充血液，负债筹资能为企业解决资金困难，使企业步入稳定的运行状态。特别是进行一些时间性因素较大的项目投资，更需要借助负债。
(三) 竞争。企业在生产经营活动中，面临两种竞争，一是来自企业内部，二是来自企业外部。在企业内部，投资人举债的目的是为了保持对企业的原有控制力。对于股份制企业，如果增加权益资本，势必打破原有的企业控制格局，投资人都不愿控制权被分散，而举债则可以回避这一点。掌握企业控制权的投资人更愿意通过负债经营，使生产规模得到扩大;在企业外部，为了进行技术创新，提高产品质量与产品转型，或扩大产品产量，或加强广告宣传攻势，提高企业的产品市场占有率，需要企业拥有足够的资金，企业往往借助举债来补充“血液”。如山东秦池酒厂为了提高产品知名度，扩大市场占有率，以高额举债融资进行广告的宣传投入，1996年以3.2亿元的竞标价一举夺得央视广告“标王”，成为轰动一时的经济新闻。(也正是过于沉重的债务负担，加速导致了该企业的衰落，本文将在负债经营的风险性论述中予以例证)
(四)扩充。在市场竞争日益激烈的情况下，为了保持持续稳健发展，许多企业把眼光放在了渗透不同行业，由单一产业向多元产业发展，培育多个经济增长点上。(如制造业企业向房地产，服务业，影视传播业等渗透)而新的资产项目建设，再生产的外延扩大，往往需要投入大量的初始资金，企业无法完全依靠自有权益得到解决，通常要借助负债来满足资金需求。
二、负债经营的利弊分析 负债经营是一把双刃剑，既可为企业带来财务杠杆效益，同时又能引起筹资风险。对于企业来说，采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此，研究负债经营对企业产生的积极作用和消极影响有着重要的意义。
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