铁矿石不同定价方式、采购方式的探讨

　　[摘要]做好低成本供应是企业的永恒课题。不同的产品、不同的市场特点需要采取不同的供应策略。而对于铁矿石供应来讲，不同的供应策略落脚点就是定价方式的不同选择。文章在介绍了铁矿石市场行情及特点的基础上，详尽的介绍了铁矿石不同的定价方式与采购方式。

　　[关键词]铁矿石;定价方式;采购方式

　　1铁矿石市场行情及特点

　　钢铁行业市场形势十分严峻。我国的钢材消费总量已经进入峰值区，在需求总量相对稳定甚至小幅下降的大背景下，伴随着四大主流矿山产能的持续释放，高成本的非主流矿及国内矿逐渐被挤出市场，铁矿石价格进入低价位小幅波动期，在挤出效应的基础上逐步探寻新的供需平衡点。铁矿石市场有以下五个特点。

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　　第一，铁矿石市场不同于钢材市场等完全买方市场，也不同于几年前的完全卖方市场，是一个供应整体过剩状态中的寡头垄断市场。

　　2021年预计矿石供应总量为15.06亿吨，其中外矿12.16亿吨、国产矿2.9亿吨，供应增量约5000万吨。根据2020年1月至10月进口数量并考虑目前发货量情况，预计2020年全年进口铁矿石约11.86亿吨，较2019年矿石增量1.15亿吨，其中澳矿增5300万吨、巴西矿增570万吨、其他增5660万吨。2020年，四大矿山BHP、力拓、FMG、VALE的铁矿石产量分别为3.19亿吨、2.95亿吨、2.19亿吨和1.60亿吨，总计接近10亿吨，占当年全球铁矿石总产量(约20亿吨)的一半，占全球海运贸易量15亿吨的75%。

　　同时，四大矿的成本较其他资源优势巨大。主流矿山CFR中国成本情况:力拓33美元、BHP37美元、FMG49美元、淡水河谷45美元。澳洲中小矿山CFR中国成本情况:阿特拉斯70美元、一钢80美元、吉布森77美元、CSN63美元，阿斯芒50美元。非主流矿主要分两类，即新兴中大型矿(如塞拉利昂矿、秘鲁矿等)和各类小矿杂矿。从成本方面来看，塞拉利昂矿成本为75美元以上(塞矿58%品位对应实际成本约60美元，折算62普氏指数75美元左右，已经考虑海运费降低情况)，伊朗等矿山成本普遍在80美元以上。

　　国内矿山预期底线:鲁中65美元、金岭60美元、华联57.5美元、东平宏达60美元、东平百城59美元;从国内精粉本身成本看，除金岭、华联成本在60美元左右外，其余矿山成本在60美元左右。可以初步认为60美元为国内精粉的强支撑线，当普氏指数长期低于此价格时，许多国内精粉矿山就将因为没有销路而不得不逐步停产。而国内精粉的盈利线在85美元左右。

　　第二，不同于钢材市场的最低价决定市场价，矿石市场是另类的最高价决定市场价。在期货方面，卖家就那么几大家，而买家不但有钢厂还有无数的贸易商，而且价格确定方式完全有利于矿山。目前矿石价格的主导价格是普氏价格。而普氏价格来源于每天的市场成交价采集。市场成交价采集的最重要方面是矿山招标。招标，肯定是价高者得。目前几大矿山的现货占比约10%。剩下的90%为采用区间普氏均值的长协矿。矿山用每天的招标决定了整个市场的价格。

　　第三，铁矿石作为钢厂生产的基本原料，有时还承担了钢厂资金周转的额外职责。这也是期货价格往往高于现货价格的理论基础。矿石交易可以通过3～6个月远期信用证的方式操作，对钢厂来讲，意味着先卖出成品再付原料钱。在钢厂资金愈来愈紧张的情况下，许多钢厂宁肯加价2～3美元买月度长协矿也不操作现货。统计2018—2020年期货、现货价格对比情况，期货价格一般高于现货2美元左右。

　　第四，近几年，随着许多贸易商的破产，港口现货市场也愈来愈集中到几个大的玩家手中。矿石价格出现涨价快、降价慢的局面。现货价格掌控力的提升还带来了二季度开始的现货价格略高于期货价格的局面。第五，铁矿石品种很多，相互之间的差价随市场紧俏程度不断变化。巴粗按照长协算法，硅超出部分有扣罚，是应该低于PB粉价格的，但由于市场资源相对紧缺，期货基本上没有硅扣罚，现货也高出PB粉10～15元。

　　2铁矿石不同定价方式、采购方式

　　铁矿石定价方式可简单划分为固定价、浮动价、选择权价格。采购方式上则包括港口人民币现货采购、期货美元固定价采购、期货美元浮动价采购、长协矿每月采购等。

　　2.1固定价

　　固定价是最简单的，但如何确定点位、如何实现是最难的。固定价方式下实现全年低成本采购的关键在于库存的波动控制。如何判定市场低位?库存建立多少?如何上下沟通形成决断?决断形成后又如何组织落实?对于国内原料来讲，基本全部是固定价采购，且随着市场发展，钢厂的谈判地位大幅上升，这个操作主要就是拓展好资源渠道、做好周边钢厂协同、利用内外矿价格对比控制好内矿价格等。后边主要针对相对更复杂的外矿做分析。港口人民币现货采购是一个渠道建设、信息充分收集的问题，具体组织过程中注意做好比价和压价工作，注意利用好钢铁现货平台、北矿所平台、点钢网平台等，并通过钢厂交流成交价的方式做价格保障。

　　所有的美元期货采购都是增库存采购，首要问题是时点判定的问题，其次在于对到货时的现货市场预期。时点判定上，同一天价格谈判空间至多0.5美元，而真到了一定价格程度，贸易商、矿山的固定价资源出售意愿也是一个问题。市场是不断变化的，也是非常难以预测的。这里，重点交流下矿山、贸易商、钢厂调剂资源之外的新兴渠道:利用大连铁矿石期货市场和新加坡掉期交易所来做固定价采购的方式。大连期货。期货价格往往先行于现货价且具有价格发现职能。

　　新加坡掉期。新加坡掉期价格最终结算价为合约月份TSI指数的算术均价(TSI指数类似于普氏指数，也是每天发布当日指数值，从2015年1—8月均价看，TSI62粉指数高于普氏0.7美元)，由买家或卖家在合约月份结束后同新交所用现金清算持有价同月度实际均价的差价。因此，掉期价格是逐步趋同与月度MNP长协均价的。相比大连期货，新加坡掉期同MNP长协矿相结合的话，能够更加容易的将浮动价置换为固定价，且能够在市场低位贸易商矿山不愿出货时抓好市场机会。另外新加坡掉期为场外交易，通过经纪人撮合成交，相比大连期货，交易需要更高的经验和信用，同时需要新加坡注册公司并派员。

　　2.2浮动价

　　浮动价就是采用某个区间的某个指标的均值来计价的采购方式。相对于固定价，浮动价避免了固定价的市场波动风险(对价是也丢失了市场波动收益)，但由于浮动价的市场均值效应，浮动价计价为绝大多数的国有企业、矿山、大贸易商采用，是目前最主要的矿石贸易定价方式。现在的矿山长协就全部是浮动价计价。提到浮动价，就不能不提普氏指数。2008年以前没有普氏指数，市场只有长协价和严重虚高的现货价。

　　基于巨大的差价效应，并以2008年市场暴跌为突破口，BHP策划推出了普氏指数定价体系并逐步带动三大家用2年多的时间彻底废除了长协固定价定价方式，并逐步建立了以普氏指数为基础的现货矿加长协矿定价模式。应该说，由于一开始的普氏定价是用印粉价格交澳矿，所以还是有一定效益的，但随着印粉逐步退出市场，随着澳粉成为现货市场主流，矿山成功的用普氏定价体系拉高了整个市场价格，最大限度地挤压了全球钢铁业的利润。而且从垄断性和市场架构看，短期内这种局面不会得到任何改观。只有大家都取消长协矿，全部现货采购，这种以5%的现货市场最高招标价来决定90%左右的长协矿的机制才能终止。

　　随着市场发展，在普氏之外，主要的指数还有TSI指数，TSI是新加坡掉期的基准指数。另外还有MB指数、我国的钢铁指数等。各个指数的区别在于取样的差异和计算方法的差异。由于钢厂追求采购价格对应销售价格的需要，并解决巴西运输时间较长等问题，指数定价区间出现了灵活化倾向。目前基本状态是BHP、力拓采用装船当月的平均普氏计价，VALE、FMG采用到船中国港口后的若干天指数均价计价(必须提前一个季度或年度确定后期的计价区间)。

　　另外，为解决不同品种间的计价问题，各矿山依据不同的市场状态、产品需求度变化等，不断地微调除MNP品种之外的矿种的定价方式。如南非，是一季度调整一次折扣比例等，FMG更是每月公布一次各矿种相对于62%普氏的折扣比例。在判断市场下行，而贸易商等对家又不愿意低价固定价出售，相关资源无法取得时，就应该积极洽谈到船后若干天浮动价定价的方式。

　　2.3选择权定价

　　选择权定价是新兴的矿石定价方式，主要有点价方式和期权方式，但由于标准不统一不成熟等问题，采用较少。但预期随着市场发展，选择权定价也会得到较多应用。点价方式。点价的实质就是通过支付一定对价，并以某个指数或期货值为基础，买方取得在一定时间段内临时选定最终价格的权利。基差定价的基本原理是，采用“期货价格+基差”的方式来对现货定价。即买卖双方签订购销合同时，暂不确定固定价格，而是按指定交易所的期货价格锁定基差，由买方在装运前选择某一时点的期货价格作为最终交易价格。对卖方来讲，锁定了商品的销售量，调动了下游的积极性，促进了商品的销售流通;对买方而言，可以通过自己对市场的前瞻把握取得博弈价格的话语权，并便利双方利用期货市场进行风险管理，可以给买卖双方带来双赢结果。

　　期权方式。期权又称为选择权，是一种衍生性金融工具。指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。当然，期权操作目前还处于理论阶段，还没有矿山、大的贸易商、钢厂实际参与。但我们必须关注这种可能性。

　　3结语

　　矿石市场的波动性巨大，年度间、月度间差值甚至可以按照50%计算。即使目前这种价位，铁矿石价格也动辄有30%左右的波动性。影响铁矿石因素复杂化，钢坯、连铁、汇率、国家政策等，任何一个方面都可能导致价格波动，价格的时点判断越来越困难。铁矿石金融化越来越强，已经不是一个纯粹由供需决定的市场。连铁、掉期等衍生工具都需要高素质专业人才，组建团队进行专门研究。加强对金融衍生品的学习，实现独立操作及获利。要充分利用外资公司团队的先进操作经验，更需要大家群策群力，立足于现实情况，全力做好相关工作。

　　参考文献：

　　[1]孙凤杰.企业铁矿石采购定价研究[J].环渤海经济瞭望，2019(6):57-58.

　　[2]刘清江.铁矿石定价的金融属性[J].中国市场，2010(36):44-46.

　　[3]王建辉.我国铁矿石现货价格波动分形特征分析[J].中国市场，2012(28):93-95.

　　作者：苏恒

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