本文摘要：摘要：商业信用已成为企业日常经营活动中一个重要的融资渠道，商业信用融资规模和成本受内外部因素共同影响。内部因素主要包括企业自身资质实力、成立年限、财务经营状况等，外部因素主要包括货币政策、市场化进程、产品市场竞争等。商业信用的理论研究主要
摘要：商业信用已成为企业日常经营活动中一个重要的融资渠道，商业信用融资规模和成本受内外部因素共同影响。内部因素主要包括企业自身资质实力、成立年限、财务经营状况等，外部因素主要包括货币政策、市场化进程、产品市场竞争等。商业信用的理论研究主要有经营性动机理论、信贷配给理论、融资比较优势理论和再分配理论。
关键词：商业信用;商业信用融资;影响因素;理论研究;融资渠道
商业信用融资实际上是交易双方形成的债权关系和债务关系。由于商业信用具有手续少、易取得、负担成本较低等优点，在企业的实际业务中应用相当广泛，因此得到国内外很多学者的关注，同时也形成了不少的研究成果。就当前的研究文献来看，商业信用融资主要从内部因素和外部因素两个方面进行分析。
1商业信用融资的外部影响因素
企业在使用商业信用和获取融资的过程中，决策者会由于外部的环境变化而改变商业信用的使用行为，根据相关的研究资料，外部环境对于决策的影响主要来源于货币政策、金融危机、市场化进程、市场的竞争关系以及该行业的未来发展情况。
一般而言，货币政策影响商业信用融资的主要方式是借贷渠道和货币渠道(Bernanke，1988;Hubbard，1995)。Atanasova和Wilson(2003)通过对面板数据的实证分析来检验货币政策、银行借款和商业信用之间的关系，其得出的结论是在货币政策紧缩时，由于信贷受到了限制，资金供给的渠道减少，企业将会更加频繁地使用商业信用进行融资。在货币政策放宽的过程中，资金供给的渠道变宽，使用商业信用进行融资的次数相对减少。饶品贵和姜国华(2013)研究表明，当货币政策紧缩时，民营上市公司比国有上市公司 更容易出现现金不足的情况，企业会进行商业信用融资来解决此类情况。
袁卫秋等(2017)研究指出，企业在货币政策紧缩时比货币政策宽松时更可能采用商业信用来进行融资，以满足自身资金的需要。金融危机作为宏观经济中的重要组成部分，对商业信用有着深远的影响。于欢(2016)研究表明，当发生金融危机时，企业会削减商业信用的供给，而且当企业越依赖银行借款，这种情况表现得越明显。Brandt和Li(2003)研究得出，在市场化进程较高的省份，商业信用往往会作为企业促进销售的手段。包婵静等(2016)研究指出，在市场化进程越快的地方，民营企业规模越大，越能获得更多的商业信用融资。张庆君和郭永光(2018)研究表明，市场化进程的提高会推进银行的理财产品对商业信用再配置功能的作用。
Fisman和Raturi(2004)研究指出，企业提供商业信用相比其他商业策略更能获取竞争优势，提升自身竞争力进而占据更多的市场份额。企业所处的市场环境竞争越激烈，行业内竞争者的竞争能力越强，企业就越愿意提供商业信用。陈运森和王汝花(2014)研究显示，当企业所处行业内竞争十分激烈的情况下，商业信用的使用成本上升。龚光明和王心慧(2016)研究得出，会计信息的稳健性会因产品市场竞争程度的增强而提高，企业取得商业信用的成本也会因此降低。张铁铸和周红(2009)研究指出，行业前景好会使得管理层对未来估计较为乐观，企业更可能实施宽松的信用政策，提高了应收账款水平，客户可以获得更多的商业信用。
2商业信用融资的内部影响因素
进行相关文献梳理发现，会对商业信用产生影响的主要内部相关因素包括企业性质、企业所处市场地位、企业规模、资产状况、成立时间、信誉水平、审计意见等。赵宇翔(2008)通过对多家企业实际样本数据进行分析，建立了回归模型，研究指出，国有性质的企业和非国有性质的企业在商业信用的依赖程度上不尽相同，主要表现为非国有企业更加依赖于商业信用融资获取资金。此外，在非国有上市公司中更能体现出商业信用与银行信用之间的互补性关系。
而阳丹和赫然(2014)研究得出不同的结论，其认为商业信用的配置在不同企业之间也有所差异，国有产权性质的企业配置相对较高，而具有国有产权性质且上市的企业配置最高，一般的民营企业商业信用的配置相对较低。吴昊旻和邱霞(2019)研究发现，民营企业相对于大型国有性质的企业，其管理层人员的研究经历和管理经验存在明显差异。国有性质的企业管理层人员研究经历更为丰富，且其管理经验普遍较多，而民营企业的管理人员在这两方面有所不足。
因此，丰富管理人员的研究经历，提升管理经验，是强化民营企业商业信用融资的有效方式。张新民等(2012)在研究中提出，市场地位的高低决定了竞争能力与议价能力的高低，简单来说，市场地位越高代表该公司信用融资与竞争能力更加占据优势。一般而言，市场地位越高的公司，因其本身规模较大等优势促使企业的商业信用融资水平也更略胜一筹。公司的规模和商业信用的获取有着一定的联系。通过国内外的相关研究发现，规模较大的企业能够更加轻易获取商业信用;而规模较小的企业，能够得到的商业对外担保对农业上市公司商业信用的影响研究——基于金融生态环境和金融发展的调节效应信用更少，也就意味着在商业信用融资的过程中，规模较大的企业更具有优势。
Petersen和Rajan(1997)以美国近3500家小规模企业作为样本进行研究得出结论，企业提供商业信用和企业规模有着显著的负相关关系。谭伟强(2006)研究得出，企业规模大，在合作交易的过程中往往占据优势地位，这使得大规模的企业能取得更多的商业信用优惠。而钟田丽等(2006)研究得出不同的结论，认为企业规模与商业信用融资之间没有显著的相关关系。夏银桂和程仲鸣(2009)研究指出，企业的商业信用使用情况与其债务在总资产中的占比呈显著的反比关系，企业的经营情况较好时，使用商业信用融资更有优势;若企业的经营情况较差时，使用商业信用获得融资则不具备优势。
这表明商业信用的使用受企业自身经营状况的影响，并且相比于金融借款，商业信用更具有融资优势。国外学者Long等(1993)研究分析企业成立年限对商业信用的影响。结果发现，存续时间较长的企业由于自身在资本市场有相对良好的声誉，从而使自己在交易过程中往往处于有利的一方，因此该企业容易获取商业信用。但是目前也存在不同的观点，刘康兵和夏宁(2011)就认为成立时间越早，企业越难获得商业信用。信誉水平与企业商业信用之间存在密切的联系。
毛道维(2007)研究发现，每次与供应商交易过程中，如果企业能按照约定向供应商支付款项或者预付款项，这种企业属于高信誉企业，其更能获得供应商的信任，供应商对此类企业也会采取较为宽松的商业信用政策。而相对于信誉较差的企业，信誉好的企业更容易取得商业信用融资。刘翠英等(2017)研究发现，保留意见、无法表示意见和企业的商业信用融资能力显著负向相关。唐彩霞和杨毅(2020)研究企业不同的审计意见类型与企业商业信用融资的关系。其研究显示，企业取得会计师事务所发表的标准无保留意见会使企业获得更多的商业信用，金融生态环境的优化也能提升企业信用融资水平。
3商业信用理论研究
20世纪60年代，商业信用开始成为学界的研究课题。Meltzer(1960)研究发现，将应付账款的支付期限延后和提高应收账款的金额是大规模的企业提供给小规模的企业商业信用支持的手段。学者通过研究商业信用，提出了一些理论，主要有经营性动机理论、信贷配给理论、融资比较优势理论和再分配理论。商业信用的经营性动机理论主张企业将会使用时间差这一因素，把货币交换和商品交换时间进行分离。
当货币交换提前时，对于买方来说，能够有效减少交易的成本，当商品交换提前，对于卖方来说，能够有效降低交易的成本并增加收入(Ferris，1981)。但是，由于资金交换的时间推后，导致在后续时间内存在着一定的财务风险。同时，为了提高产品的市场竞争能力，有效地提高产品的销售效率，企业会通过降价这一形式来占据产品市场(Schwartz，1974)。
Mian和Smith(1992)提出在商业信用管理政策的选择时，企业会对不同的客户采取不同的商业信用政策，从而达到隐形的价格差异，来促进企业利润最大化。商业信用的信贷配给理论的观点是在银行不给企业借款的情形下，企业只有获取商业信用代替银行信用来进行短期融资。商业信用的成因主要是受到“信贷歧视”企业的融资需求。银行等信贷机构对国有企业、私营企业的信贷政策差别对待，私营企业因为难以获得银行等金融机构的借款，转而运用商业信用来替代银行借贷以满足自身融资需求(Allen等，2005)。运用商业信用进行融资是私营企业弥补资金缺口、满足融资需求的重要手段(余明桂等，2010)。
经济师论文范例：商业银行贷款信用风险管理研究
4结语
本文评述主要从两个角度展开，即商业信用的影响因素研究和商业信用的理论研究。从商业信用的影响因素研究来看，主要分为外部因素和内部因素。影响商业信用的外部因素有货币政策、市场化进程、产品市场竞争等;影响商业信用的内部因素大致包括：企业自身资质实力、成立年限、财务经营状况等。商业信用的理论研究主要有经营性动机理论、信贷配给理论、融资比较优势理论和再分配理论。
参考文献
[1]BerkmanH,ColeRA,FuLJ.Expropriationthroughloanguaranteestorelatedparties:EvidencefromChina[J].JournalofBanking,2009(01).
[2]AtanasovaCV,WilsonN.Bankborrowingconstraintsandthedemandforbusinesscredit:evidencefrompaneldata[J].Managerial&DecisionEconomics,2003,24(07).
[3]饶品贵,姜国华.货币政策对银行信贷与商业信用互动关系影响研究[J].经济研究,2013,48(01).
作者：吴晨杨丽霞
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