本文摘要：军工类的一系列的东西纷纷上市，并且军工类的物品受到青睐，军民融合的快速发展，面对日益激烈的市场竞争，军工企业自身规模也是日益壮大，面对的经济活动更加多样化。 鉴于军工类上市公司在股市中不断展现出来的强劲态势，投资者需要有一个较为完整的财务业
军工类的一系列的东西纷纷上市，并且军工类的物品受到青睐，军民融合的快速发展，面对日益激烈的市场竞争，军工企业自身规模也是日益壮大，面对的经济活动更加多样化。
鉴于军工类上市公司在股市中不断展现出来的强劲态势，投资者需要有一个较为完整的财务业绩评价体系和精确的业绩评价方法，以此来评价企业的经营成果和预测企业今后的发展走向。而目前，理论界和实务界在研究企业业绩评价体系构建时通常会忽视以下几方面的问题：一是企业业绩评价的概念界定，而概念的澄清是研究企业业绩评价的前提条件。二是企业业绩评价体系构建的行业特色问题。不同行业的企业经营过程有很大的差异，如果不加区别地比较其现实意义较低。三是财务业绩评价方法的选择问题。精确度高、客观性强的方法对取得有价值的评价结果至关重要。
对军工企业财务业绩评价的最终目的在于全方位地了解企业经营理财的状况和对社会的贡献，并籍以对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价，为决策者提供更加真实可靠的业绩评价依据。
一、研究设计
(一)财务业绩指标选取
在对大量相关文献中已涉及的企业财务指标进行搜集整理的基础上，本文初步选取了5个衡量企业偿债能力的财务指标、4个盈利能力财务指标、4个营运能力财务指标、4个发展能力指标。此次调查问卷根据上述初选指标，对于每个指标设置五个选项，均以“非常重要、较重要、一般、较不重要、不重要”形式列示，按照5，4，3，2，1赋予每个选项得分值。重要性判断赋值规则如表1所示。
利用专家调研法(Delphi法)调整后的财务业绩评价指标体系如表2所示。
(二)样本选取
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，剔除2011年度被ST和PT的公司，本文选取了中国船舶、航天机电、中航重机、航天机电等29家在上海证券交易所上市的军工企业作为样本。样本数据来源于wind数据库或巨潮资讯网中样本公司披露的年报资料，采用SPSS7.0统计软件进行分析，其中样本基础数据如表3所示。
(三)研究方法
主成分分析法是把多指标化为少数几个综合指标的多元统计分析方法，综合指标通常表示原指标的线性组合。其实质思想是使用尽可能少的变量(主成分)反映原始数据中尽可能多的信息，以简化数据，突出主要矛盾。主成分分析法的基本步骤：
第一步，采集p维随机向量x=(x1，x2，...，xp)T，n个样品xi=(xi1，xi2，...，xip)T，i=1，2，...，n，n>p，构造样本阵X;
第二步，对样本阵X中的元进行一致化处理：对正指标yij=xij，对逆指标yij=-xij，得矩阵Y;
第三步，对Y进行标准化变换得到标准化阵Z;
第四步，对标准化阵Z求样本相关系数阵R;rij=■ZkiZkj/(n-1)，i，j=1，2，…，p;
第五步，解相关系数阵R的特征方程的p个特征值;R-λIP=0;
第六，按■λk/■λi≥0.85确定m值，使信息的利用率达到85%以上。对每个λj，j=1，2，...，m，解方程组Rb=λjb，得单位特征向量：b0j=bj/‖bj‖;
第七步，求出zi=(zi1，zi2，...，zip)T，i=1，2，...，n的m个主成分分量uij=ziTbj0，j=1，2，...，m，得主成分矩阵U。ui为第i个样品的主成分向量，i=1，2，...，n，它的第j个分量uij是向量zi在单位特征向量bj0上的投影，j=1，2，...，m。
第八步，选择适当的主成分价值函数模型，进一步把m维系统降成一维系统。
二、实证结果分析
因为主成分分析本身具有将数据优化的功能，所以本文采用一致化后的数据，利用SPSS17.0对2011年29家军工企业筛选后的9项财务业绩指标进行分析。
(一)提取主成分
先将筛选后的原始数据由excel转入SPSS数据窗口中，进行因子分析，具体分析结果如表4所示。
表4给出了旋转后的因子载荷，只有前3个因子的特征值大于1，且前3个因子的累积方差贡献率达到了84.926%，说明可以解释原始数据的绝大部分信息。因此提取前3个因子作为主因子。
(二)转后的载荷阵
根据表5所示，提取三个主成分的累计方差贡献率已经达到84.926%，即它包含了原始数据84.926%的信息。因此，这三个主成分就能很好地评价29家电力公司的电网发展经济性，其线性组合方程如下：
Y1=0.918X2+0.431X3+0.763X4+0.774X6-0.107X8+0.058X9
Y2=0.094X2+0.197X3+0.017X4-0.177X6+0.938X8+0.928X9
Y3=0.181X2+0.858X3-00361X4-0.338X6-0.091X8-0.167X9
(三)主成分的经济意义
1.第一主成分Y1中，除X4和X6外的各变量系数较为均匀，且从系数看各变量权重相差不大，因而可以看成是综合评分，该主成分得分高说明军工企业财务业绩评价越好。
2.第二主成分Y2中，除X8和X9外的各变量系数权重相差不大，其中总资产增长率X8和净利润增长率X9两类指标权重较大，因而可看作反映发展能力的综合评分。
3.第三主成分Y3中，各变量系数差异较大，特别是X1、X3、X4、X6的变量系数权重较大，主要集中在偿债能力和营运能力以及盈利能力三类指标中。为了对29家军工企业财务业绩评价作出综合评价，可用每一个主成分的贡献率作为权重，对这3个主成分进行加权平均，求出综合得分。
综合得分模型：F=0.3708Y1+0.6742Y2+0.8496Y3
即有：F=0.557X2+1.021X3-0.012X4-0.119X6+0.595X9
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